机械设备行业：工程机械景气继续超预期
1.推荐组合
【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【柏楚电子】
【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】
2.投资要点
【工程机械】9月挖机销量有望+64%继续超预期，建议超配龙头地产基建复苏下挖机销量继续超预期。根据CME观测，2020年9月挖掘机（含出口）销量有望达26000台，同比增速64%左右；其中国内市场预估销量23000台，同比增速74%左右，出口市场预估销量3000台，增速14%左右。下半年基建复苏效应逐步体现，验证我们此前观点，预计后续基建项目开工将持续带来超预期需求。旧挖机更新需求持续、挖机对装载机替代效应提升、环保更新需求存续、地产基建投资不悲观背景下，我们预计全年挖机销量有望达30万台以上（同比+30%以上），创历史新高。某工程机械龙头混改落地，资产注入预期或促进行业良性发展。9月22日某工程机械龙头混改方案正式落地，计划在3年内将集团股东相关资产注入到上市公司。其集团旗下还有挖掘机械、塔式起重机、混凝土机械等优质资产，其中挖机业务稳居国内品牌前二，近年来市场份额已持续提升至16%；这些优质资产均有望加速注入至上市公司。我们认为随着混改和资产注入的进行，公司对业务的考核或从市占率考核转变为盈利考核，有望促进行业的良性发展，集中度不断提升，具备竞争力的行业龙头都将受益。
重点推荐【三一重工】：高端产品结构优化+规模效应+出口增长将持续带来业绩弹性，未来三年业绩CAGR=16%，同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价，看好公司戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机龙头，预计未来三年业绩CAGR达26%，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。
【机械设备】科创基金落地，重点推荐基本面持续向好的科创50成分股杭可科技、柏楚电子
9月22日，华夏、易方达、柏瑞、工银瑞信等四家公募旗下科创50ETF正式发行，首日开售即快速募集告罄，并将启动比例配售。科创50成分股中共有10家机械行业公司，均将充分受益资金面流动。我们重点推荐基本面持续向好的【杭可科技】【柏楚电子】，其余建议关注【中微公司】【华兴源创】【瀚川智能】等。
杭可科技：绑定国际一线电池厂的锂电后道设备龙头。锂电后道设备对安全性要求高，客户粘性高，竞争格局长期向好，占整线50%利润。公司深度绑定全球电池龙头，在LG、三星的份额达80%以上。在欧美电动化加速渗透的趋势下，未来几年欧美电池供需缺口较大，电池将进入扩产高峰，杭可科技是这个环节最受益、弹性最大的品种。此外，新客户拓展+产能快速扩张也将为公司带来新的业绩增长点。
柏楚电子：激光黄金赛道中持续高增长公司。①行业层面：短期看，三季度激光需求旺盛，例如锐科激光订单饱满，激光需求将充分受益工业自动化行业复苏。中长期，激光加工渗透率不断提升、应用场景不断拓展，是一个成长性赛道。②公司层面：公司7-8月订单需求旺盛，确保短期业绩持续快速增长，中长期看，公司是本土最优质的激光控制系统企业，巩固中低功率产品同时，高功率开始放量，当前市占率提升到15%，将持续快速增长。此外，公司超快控制系统、焊接（光伏+锂电）控制系统将进一步打开公司成长空间，成长性较好。
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